Credit contractions and unemployment

Resumen

Este trabajo investiga el impacto de las contracciones de crédito privado sobre el rendimiento del mercado laboral. Se estiman respuestas al impulso para el desempleo total, juvenil y de larga duración utilizando proyecciones locales para un panel de 20 países de la OCDE durante el período 1980-2013. Los resultados empíricos sugieren que una disminución en el crédito privado puede dar lugar a un aumento considerable y estadísticamente significativo en cada una de estas tres medidas de desempleo. En promedio, las contracciones de crédito en la muestra incrementan la tasa de desempleo en casi 1 punto porcentual en su máximo. Este efecto es aún más fuerte para el desempleo juvenil. Los efectos duraderos en el desempleo de larga duración indican un alto grado de persistencia y lenta recuperación de los mercados de trabajo tras una caída del crédito. Los resultados también revelan que el grado de desempleo varía en gran medida con la intensidad del apalancamiento financiero antes del comienzo de una contracción. En concreto, las expansiones crediticias altamente apalancadas tienden a ser seguidas por un desempleo significativamente más grave en la posterior caída. Por otra parte, contracciones crediticias asociadas con instituciones del mercado laboral más rígidas producen una tasa de desempleo sustancialmente más alta, especialmente entre los jóvenes. Estos resultados demuestran la importante relación entre las disrupciones en el mercado de crédito y las fluctuaciones de desempleo.