La estructura de dependencia del precio de las acciones en la identificación de grupos estratégicos: Aplicacion al sector bancario español

Abstract

El objetivo de este trabajo consiste en identificar grupos estratégicos en una industriaa partir de las cotizaciones bursátiles. La hipótesis de partida es que el comovimiento de los residuos de ciertas acciones, una vez eliminados en la rentabilidad los efectos del mercado y de la industria, delataría la existencia de dimensiones económicas compartidas y de respuestas comunes a ciertos fenómenos no sistemáticos que caracterizarían la pertenencia de determinadas empresas a un mismo grupo estratégico. La metodología utilizada consta básicamente de dos etapas. En la primera se utilizan los modelos factoriales de la teoría financiera en orden a obtener los residuos, y en la segunda se emplean técnicas estadísticas de agrupamiento para encontrar conjuntos de empresas cuyos residuos tienden a comportarse de forma similar a lo largo del tiempo. Como resultado de la aplicación de esta metodología al sector bancario español se identifican tres grupos estratégicos, y se prueba la relativa inestabilidad de la estratificación intraindustrial estimada en el período considerado.