Alisamiento de beneficios vs. Rentabilidad bursátil: evidencia empírica

Resumen

El presente trabajo analiza la valoración que hace el mercado del alisamiento de beneficios mediante un estudio a largo plazo de la relación entre alisamiento versus rentabilidad y riesgo en el mercado de capitales español. Empleando diversos métodos de estimación y contraste de rentabilidades anormales, los resultados sugieren cierto patrón de comportamiento en las rentabilidades y en el riesgo en relación con el grado de alisamiento. La evidencia empírica apunta que las empresas que alisan sus beneficios obtienen mayor rentabilidad en el mercado de capitales con relación a las firmas que no alisan. En cuanto al riesgo sistemático de los títulos, la evidencia obtenida indica que las empresas que alisan beneficios presentan menor riesgo. En definitiva, el estudio concluye que el mercado de capitales español no procesa la información sobre alisamiento de forma eficiente al permitir que se reduzca el riesgo sistemático de los títulos y se mejore su rentabilidad a través de la manipulación del resultado contable.