Tamaño de transacciones, introducción de órdenes y preferencias por precios en los splits de acciones

Resumen

En este trabajo se analiza el efecto de los splits en la negociación de las acciones, utilizando datos intradiarios de una muestra de 46 activos del mercado de capitales español. Los resultados obtenidos sugieren que los splits no mejoran la liquidez, dado que se reduce el volumen de negociación y la profundidad, y se incrementa paralelamente el spread relativo. Se detecta un cambio en la composición de la negociación, con un incremento estadísticamente significativo de las transacciones pequeñas, fundamentalmente del lado comprador, en las acciones de precio relativamente más bajo. La asimetría informativa no disminuye, dado que el componente de selección adversa del spread efectivo se reduce de forma insignificante para el conjunto de la muestra, aunque cae significativamente en las transacciones pequeñas. Finalmente, no cambia significativamente el porcentaje de órdenes que suponen provisión de liquidez. En conjunto, la evidencia obtenida resulta consistente con la idea de que los splits, pese a los mayores costes de transacción, fomentan la entrada de nuevos inversores individuales atraídos por los menores precios de los títulos.