El efecto sobre-reacción en el mercado español

Resumen

En este trabajo se ha sometido a revisión el estudio del efecto sobre-reacción en el mercado bursátil español. Dado que la evidencia previa (centrada en períodos de tres años) presentaba algunas deficiencias y mostraba resultados discordantes, el objetivo de este trabajo ha sido aportar evidencia adicional introduciendo una serie de mejoras. Concretamente: (i) la consideración de períodos de cinco años; (u) la utilización de metodologías que reduzcan en la medida de lo posible los distintos sesgos e inconvenientes comúnmente señalados en la literatura sobre la materia; (iii) la utilización del modelo de tres factores de Fama y French (1993); y (iv) un análisis de estacionalidad. Los resultados obtenidos sugieren la existencia de sobre-reacción cuando se consideran períodos de formación de cinco años (especialmente en los meses de enero), no pudiéndose decir lo mismo para períodos de tres años.