¿Cómo valora el mercado español el aislamiento de beneficios?

Abstract

En las últimas décadas, el aislamiento de beneficios ha ocupado un lugar privilegiado dentro de la literatura contable con un gran número de trabajos que verifican de forma concluyente su presencia en los mercados. No obstante, se ha prestado muy poca atención a cómo interpreta el mercado la práctica de aislamiento. El presente trabajo analiza la relación aislamiento vs. rentabilidad y riesgo de las accionas en el mercado español. Utilizando el alfa de Jensen como medida de rentabilidad anormal y las betas como medida del riesgo sistemático de los títulos, los resultados sugieren que, en al mercado español, no existe relación alguna entre aislamiento de beneficios y rentabilidad, ni tampoco entre aislamiento y riesgo sistemático. Por tanto, se concluye que el mercado actúa de forma eficiente al no valorar en exceso las empresas que alisan artificialmente los beneficios y al no permitir que se pueda reducir el riesgo sistemático de los títulos a través de la manipulación del resultado contable.