Distribución gratuitas de acciones en el mercado español de capitalesinformación, liquidez y volatilidad

Resumen

El objetivo planteado en este trabajo ha sido analizar los efectos provocados por las distribuciones gratuitas de acciones (ampliaciones liberadas y desdoblamientos) en el marco del mercado continuo español. De esta forma, se contrasta empíricamente las principales hipótesis planteadas en la literatura para justificar la existencia de estas operaciones. Según la "hipótesis del contenido informativo" estas distribuciones de acciones son utilizadas para reducir el problema de información asimétrica entre directivos e inversores. En primer lugar, se analiza la reacción del mercado ante el anuncio de estas decisiones empleando la metodología "event study". Se constata la existencia de retabilidades anormales positivas en los días cercanos a la fecha del anuncio. Este resultados constituye un apoyo al argumento del uso de estos anuncios como señales informativos. En segundo lugar, se ha comprobado si los analistas revisan la alza sus predicicones de beneficios futuros ante el anuncio del desdoblamiento. La evidencia no resulta concluyente en este aspecto. En tercer lugar, empleanado datos intradía, no se parecia una reducción significativa en el componente de selección adversa del spread. Esta evidencia es incosistenete con la hipótesis de que los splits permiten reducir los niveles de asimetría informativa. Otros de los motivos principales que lleva a los directivos a desdoblar sus títulos es favorecer la entrada de los pequeños inversores para mejorar la liquidez de los mismso. En este trabajo se ha analizado el efecto que los splits generan en la negociación de las acciones. En concreto, se estudian los cambios en la liquidez y en la composición de la negociación. De esta forma, se trata de contrastar las hipótesis del "rango de negociación" y del "tick relativo óptimo". Los resultados obtenidos apoyan de manera parcial al hipótesis del rango la negociación. La evidencia aportada indica que estas decisiones no me