La informaciónutilidad y valoración en el mercado bursátil español

Abstract

La información es el input necesario para que el invasor pueda formar sus expectativas acerca del valor de mercado de las empresas y tomar sus decisiones de inversión. La influencia de la información sobre la valoración de activos es el principal propósito de esta Tesis. Los modelos de valoración de activos asumen, habitualmente, la existencia de información completa, no contemplando la posibilidad de la existencia de diferentes niveles de información entre las empresas, por lo que ignoran la noción de deficiencia información y su impacto sobre la estimación de los parámetros empleados en la toma de decisiones financieras, en concreto sobre las medidas de riesgo. En el primer capítulo de esta Tesis se ha investigado si el diferencial de información existente entretítulos permitía identificar rentabilidades anormales. Los resultados obtenidos muestran que conforme nos acercamos al final de ejercicio las empresas con mayor nivel de información obtiene rentabilidades ajsutadas al riesgo positivas, posiblemente derivado de que al final de ejercicio es precisamente cuando se acentúa la diferencia de fiabilidad de la información de las empresas más seguidas frente a las desatendidas. Esto supone una variación del riesgo relativo de unas frente a otras, propiciando que la rentabilidad esperada en las empresas con mayor nivel de información fuera menor, como consecuencia de que soportan un nivel de riesgo de sus estimaciones menor, implicando esta disminución un aumento en los niveles actuales de precios que producirían rentabilidades realizadas mayores. En el segundo capítulo se intentaba indagar la influencia de la información proporcionada por el balance de situación consolidado acerca de los activos intangibles sobre el precio de los activos. Los resultados obtenidos ponen de manifiesto que el inversor considera la información sobre intangibles proporcionada por el balance como legítima