Captación de fondos "private equity"Determinantes en España y Europa

Abstract

La presente tesis se centra en el estudio de la actividad de captación de fondos por parte de entidades especializadas en capital riesgo en España y Europa, intentando aportar nueva evidencia que contribuya a comprender el funcionamiento de este mercado por el lado de la oferta. Para ello, la tesis se estructura en tres capítulos. El primero de ellos muestra los principales rasgos característicos de esta actividad y las distintas facetas del ciclo de capital, riesgo, realizando una revisión acerca de la literatura existente. Asimismo, incluye un completo análisis de la evolución de los mercados de capital riesgo español y europeo durante el periodo 1987-2002. El segundo capítulo estudia los factores determinantes de la captación de nuevos fondos por parte de las entidades de capital riesgo. Tras una revisión de la literatura existente, se argumenta la necesidad de introducir el impacto de las otras dos fases del ciclo de capital riesgo sobre la captación de nuevos fondos, cubriendo de esta forma el vacío en la literatura. En los modelos propuestos se encuentra evidencia de la incidencia de las nuevas variables propuestas, por lo que el análisis realizado aporta un mayor conocimiento, respecto al existente hasta la fecha, acerca del funcionamiento de la oferta en este mercado. El tercer capítulo pretende analizar, desde la perspectiva de las teorías de agencia y de señales, los mecanismos a través de los cuales los operadores de capital riesgo establecen su reputación. Ello se considera relevante, en mayor grado, en mercados en los que no existen medidas objetivas y públicas de la rentabilidad de los fondos que éstos gestionan. En estos casos, los inversores deben asignar sus recursos atendiendo a otro tipo de información. Para estudiar dichos mecanismos se tienen en cuenta dos tipos de señales que podrían emitir los gestores como indicativas de su calidad; unas relacionadas con la diligencia en el propio desarrollo