Hedge funds y riesgo sistémico Análisis de factores internos y factores externos que influyen en la liquidación de los Hedge funds

Résumé

Los mercados financieros mundiales han cambiado de raíz en los últimos años, la innovación y la integración avanzan rápidamente. La globalización de los mercados promete grandes ventajas para las economías, pero también plantea problemas considerables que implican la responsabilidad de promover y proteger la estabilidad financiera mundial, tanto en los gobiernos como en el sector privado. La inestabilidad financiera puede provocar efectos sustanciales y negativos en la economía real, por lo que es fundamental comprender los factores que podrían causar una desestabilización en el mercado internacional. Una de las claves para entender los riesgos del comportamiento financiero actual se encuentra en la industria de los hedge funds. De acuerdo con Brown y Goetzmann (2001), el término hedge fund fue empleado por primera vez por Carol Loomis en 1966 dentro de la revista Fortune, al referirse al fondo gestionado por el doctor en Sociología de la Universidad de Columbia y periodista financiero Alfred Winslow Jones, en 1949. Este fondo fue creado con el fin de proteger las inversiones de las fluctuaciones y volatilidad de los mercados por medio de una gestión activa, es decir, combinando posiciones en valores cortas y largas para tener una cobertura de la cartera frente a los movimientos del mercado. Por su parte, Fung y Hsieh (1999) definen a los hedge funds como vehículos de inversión privada para grandes patrimonios individuales e inversores institucionales, que están típicamente organizados con un límite de socios. El gestor de un hedge fund usualmente invierte una porción significativa de su fortuna personal dentro del fondo con el fin de asegurar una alineación de los intereses económicos entre los socios. Además de la comisión fija (management fee) que pagan los inversores de esta asociación, existe una comisión variable (incentive fee) basada en el éxito del gestor. El cobro de la comisión variable se realiza sólo si el gestor alcanza la meta de rentabilidad high water mark, que es una garantía de que el gestor sólo cobra por el éxito efectivo.